معاملات فرکانس بالا که به اختصار HFT نامیده می‌شوند، یک روش معاملاتی هستند که از برنامه‌های قدرتمند کامپیوتری برای انجام تعداد زیادی سفارش در کسری از ثانیه بهره می‌برند. این روش معاملاتی از الگوریتم‌های پیچیده‌ای برای تجزیه و تحلیل بازارهای مختلف و انجام سفارشات بر مبنای شرایط بازار استفاده می‌کند. به طور معمول، معامله‌گرانی که سرعت بیشتری در اجرای معاملات دارند نسبت به معامله‌گرانی که در اجرای معاملات کند هستند، سودآوری بیشتری خواهند داشت.

علاوه بر سرعت بالای سفارشات، معاملات فرکانس بالا به واسطه‌ی نرخ‌های گردش مالی و نسبت سفارش به معامله بالا مشخصه‌بندی می‌شوند. برخی از معروف‌ترین شرکت‌های معاملات با فرکانس بالا عبارتند از Tower Research، Citadel LLC و Virtu Financial.

مفهوم معاملات فرکانس بالا

معاملات فرکانس بالا وقتی رواج پیدا کردند که صرافی‌ها انگیزه‌هایی را برای افزودن نقدینگی به بازار به شرکت‌ها ارائه دادند. به عنوان مثال، صرافی سهام نیویورک تحت عنوان New York Stock Exchange) NYSE) دارای گروهی از ارائه‌دهندگان نقدینگی به نام Supplemental Liquidity Providers) SLPs) هستند که تلاش می‌کند رقابت و نقدینگی را برای قیمت‌های موجود در بازار اضافه نمایند. به عنوان انگیزه‌ای برای شرکت‌ها، NYSE بابت تامین نقدینگی کارمزد یا تخفیفی را پرداخت می‌کند.

در جولای سال ۲۰۱۶، متوسط تخفیف SLP برای اوراق بهادار NYSE- و NYSE MKT موجود در این صرافی معادل با ۰.۰۰۱۹ دلار بود. با انجام میلیون‌ها تراکنش در روز، این منجر به سود بسیار زیادی می‌شود. SLP پس از فروپاشی و سقوط برادران لمان در سال ۲۰۰۸ معرفی شد؛ یعنی زمانی که نقدینگی یکی از نگرانی‌های اصلی سرمایه‌گذاران به حساب می‌آمد.

نکات کلیدی:

  • HFT یک الگوریتم معاملاتی پیچیده است که در آن تعداد زیادی از سفارشات در عرض چند ثانیه اجرا می‌شوند.
  • این الگوریتم، نقدینگی را به بازار اضافه می‌کند و اسپردهای پیشنهاد خرید و درخواست فروش کوچک را از بین می‌برد.
  • دو انتقاد اصلی در مورد HFT وجود دارد. اولین مورد این است که به بازیگران سازمانی اجازه می‌دهد تا دست بالا را در معاملات داشته باشند زیرا آن‌ها قادر خواهند بود با استفاده از الگوریتم‌ها در بلوک‌های بزرگ معامله کنند. انتقاد دوم علیه HFT این است که نقدینگی تولید شده توسط این نوع معاملات لحظه‌ای است. به عبارت دیگر، این نقدینگی در عرض چند ثانیه از بین می‌رود و معامله‌گران نمی‌توانند از آن نهایت سود را ببرند.

مزایای HFT

مهم‌ترین مزیت معاملات فرکانس بالا یا HFT این است که نقدینگی بازار بهبود می‌یابد و اسپردهای پیشنهاد خرید و درخواست فروش که بسیار اندک بودند، حذف می‌شوند. این موضوع با افزودن هزینه‌ها به HFT تست شد و در نتیجه، اسپردهای پیشنهاد خرید و درخواست فروش افزایش یافت. مطالعه‌ای چگونگی تغییر اسپرد پیشنهاد خرید و درخواست فروش کانادایی را با اعمال هزینه‌های دولتی بر HFT ارزیابی کردند و مشخص شد که اسپردهای پیشنهاد خرید و درخواست فروش تا ۹% افزایش یافته‌اند.

نقدهای HFT

معاملات با فرکانس بالا (HFT) بحث‌برانگیز هستند و انتقادات تندی علیه آن‌ها صورت گرفته است. این روش معاملاتی جایگزین تعدادی از دلالان و کارگزاران شده است و از مدل‌ها و الگوریتم‌های ریاضی برای تصمیم‌گیری و حذف کردن خطا و تعامل انسانی در معاملات استفاده می‌کند.

این تصمیمات معاملاتی در میلی ثانیه اتفاق می‌افتند و می‌توانند بدون دلیل خاصی منجر به حرکت بزرگ بازار شوند. به عنوان مثال، در تاریخ ۶ می سال ۲۰۱۰، شاخص Dow Jones Industrial Average) DJIA) بیشترین افت روزانه‌ی خود را تجربه کرد در حالی که فقط بیست دقیقه قبل از افزایش دوباره، ۱۰۰۰ واحد معادل ۱۰% سقوط کرد. بررسی‌های دولتی یک سفارش با حجم زیاد که موجب فروش بیش از حد شد را مقصر دانستند.

یکی دیگر از انتقادهای علیه معاملات با فرکانس بالا این است که به شرکت‌های بزرگ این اجازه را می‌دهد تا به ازای هزینه‌های کم یا سرمایه‌گذاران سازمانی و خرده‌فروشی سود کسب کنند. یکی دیگر از انتقاداتی که متوجه HFT می‌شود این است که نقدینگی تولید شده توسط این معاملات «نقدینگی شبح‌وار» است بدین معنی که در کسری از ثانیه در دسترس بازار قرار می‌گیرد و ثانیه‌ی بعد از بین می‌رود. همین امر موجب می‌شود تا معامله‌گران در واقعیت نتوانند با این نقدینگی معامله کنند.